Euro Bölgesi’nde borç dengesi değişiyor

• Uzmanlara göre Yunanistan’ın borç oranı hızlı düşüyor.
• İtalya’da ise borç artışı dikkat çekiyor.
• Euro Bölgesi’nde risk dengesi değişiyor.
• Mali disiplin ve büyüme farkı belirleyici oluyor.

Yunan ekonomisi, son yıllarda uygulanan mali disiplin ve reformlarla birlikte borç yükünü önemli ölçüde azaltmayı başardı. 2020’den bu yana kamu borcunun GSYH’ye oranında 45 puanın üzerinde düşüş yaşandı.

Yunanistanlı üst düzey bir yetkili, sürece ilişkin olarak “Yunanistan bu yıldan itibaren Euro Bölgesi’nin en borçlu ülkesi olmayacak” diyerek değişimin netliğine işaret etti.

Yunan ekonomisinde ibre pozitife döndü

Bu gelişme, ülkenin yaklaşık on yıl süren borç krizinin ardından geldi. Söz konusu dönemde Atina yönetimi toplamda 280 milyar euroyu bulan üç ayrı kurtarma paketiyle ayakta kalmıştı. Bugün ise hükümet, geçmişten kalan yükleri azaltma yönünde daha agresif bir politika izliyor.

Yetkililer, ilk kurtarma paketinden kalan yaklaşık 7 milyar euroluk borcun planlanandan önce geri ödenmesinin hedeflendiğini belirtiyor. Bu adımın, ülkenin finansal güvenilirliğini artırması ve piyasalardaki risk algısını düşürmesi bekleniyor.

İtalya’da borç baskısı artıyor

Öte yandan İtalya cephesinde tablo tersine dönüyor. Roma yönetiminin yayımladığı çok yıllı bütçe planı, kamu borcunun kademeli olarak yükselmeye devam edeceğini ortaya koyuyor.

Resmi projeksiyonlara göre İtalya’nın borç oranı 2025’te yüzde 137,1 seviyesindeyken 2026’da yüzde 138,6’ya çıkacak. Bu artış, ülkeyi Euro Bölgesi’nin en borçlu ekonomisi konumuna taşıyabilir.

İtalya’nın borç dinamiklerinde yaşanan bu bozulmanın arkasında düşük büyüme, yüksek faiz yükü ve kamu harcamalarındaki yapısal baskılar yer alıyor. Ekonomistler, özellikle faiz oranlarının yüksek seyrettiği bir dönemde borç çevrim maliyetlerinin daha da artabileceğine dikkat çekiyor.

Avrupa’da dengeler yeniden şekilleniyor

Ortaya çıkan tablo, Euro Bölgesi içinde borç dinamiklerinin yeniden dağıldığını gösteriyor. Bir dönem krizin sembolü haline gelen Yunanistan’ın toparlanma süreci hız kazanırken, İtalya gibi büyük ekonomiler daha kırılgan bir görünüm sergiliyor.

Bu değişim, Avrupa ekonomisinin geleceği açısından da kritik bir sinyal olarak değerlendiriliyor. Çünkü Euro Bölgesi’nin istikrarı yalnızca küçük ekonomilerin değil, büyük ve sistemik öneme sahip ülkelerin mali performansına da bağlı.

Uzmanlara göre Yunanistan’ın borç azaltmadaki başarısı, disiplinli maliye politikalarının sonuç verebileceğini gösterirken, İtalya’nın artan borç yükü Avrupa’da yeni bir risk başlığı oluşturuyor.

Bu nedenle önümüzdeki dönemde hem Avrupa Komisyonu hem de diğer AB kurumlarının, borç sürdürülebilirliği konusunda daha sıkı politikalar gündeme alması bekleniyor.